2025年11月27日，完美世界（002624.SZ）发布公告称，实际控制人池宇峰计划在未来三个月内减持公司股份不超过3297.95万股，占总股本的1.70%。以11月28日收盘价14.17元估算，此次减持套现规模约4.67亿元。
值得注意的是，此次减持计划距离公司发布2025年亮眼三季报仅过去一个月，而据公开资料统计，池宇峰此前已累计套现超25亿元。市场担忧，实控人的连续减持可能对正处于业绩复苏期的完美世界造成压力。
减持时机耐人寻味：业绩回暖与股价承压
此次减持计划的时间点颇为微妙。完美世界2025年第三季度财报显示，公司前三季度营收54.17亿元，同比增长33%；归母净利润6.66亿元，同比大幅增长271.17%，扭转了2024年亏损12.88亿元的困境。
然而，业绩向好并未完全提振市场信心——减持公告发布后次日（11月28日），公司股价收跌6.59%，反映出投资者对实控人减持行为的敏感反应。
从历史数据看，池宇峰的减持行为与公司业绩波动存在一定关联。2022年至2024年，完美世界营收从76.70亿元降至55.70亿元，归母净利润更是从盈利13.77亿元转为亏损12.88亿元。
在此期间，池宇峰通过大宗交易、协议转让等方式多次减持。与之形成对比的是，2025年业绩回暖后，其再度启动减持，官方解释为“自身资金需要”。
转型阵痛与战略调整：从裁员收缩到新品押注
完美世界近年来的经营轨迹充满挑战。2024年，公司因预期收益不佳关停了《完美新世界》《灵笼》等多个在研项目，合计亏损约3.97亿元；同时进行了大规模人员优化，员工总数从2023年末的5754人缩减至3905人，降幅达32%。这一系列收缩措施背后，是公司对产品线的重新聚焦。
2025年，完美世界将资源倾斜至二次元开放世界游戏《异环》等重点项目。据悉，《异环》已于年中完成国内二测与海外首测，市场反馈积极，多家券商研报预计该作品将于2026年贡献显著收入增量。此外，公司管理层在2024年7月完成更迭，新任CEO顾黎明推动成本管控改革，2025年前三季度销售费用率同比下降5.3个百分点，为利润回升提供支撑。
实控人套现轨迹：七年累计减持规模超85亿
长江商报历史数据显示，自2019年限售股解禁以来，池宇峰通过二级市场减持、协议转让、可交换债等途径累计变现约85亿元。其中，2020年6月通过协议转让5%股权套现28.71亿元，2022年通过大宗交易减持套现7.20亿元。若此次减持完成，其直接持股比例将降至5.99%，但仍通过一致行动人合计控制公司32.36%股权，控制权结构未发生改变。
值得关注的是，完美世界在业绩承压期仍维持高分红政策。2021年公司净利润仅3.69亿元，但现金分红高达22.90亿元，分红率达620%；上市以来累计分红41.62亿元，池宇峰作为大股东获得约13亿元。这种“高分红+减持”的组合操作，被市场解读为实控人优化个人资产配置的策略。
行业竞争加剧：新品突围之路挑战犹存
完美世界面临的行业环境日益严峻。据易观分析数据，2025年国内手游市场规模增速放缓至8.7%，而腾讯《元梦之星》、网易《永劫无间》等竞品持续挤压市场空间。完美世界传统优势的MMORPG赛道增长乏力，新作《异环》需在开放世界红海中与米哈游《原神》、腾讯《王者荣耀：世界》等正面竞争。
为应对挑战，公司尝试向海外市场拓展。2025年，《完美世界手游》在东南亚市场收入同比增长40%，但全球业务贡献仍不足20%。分析师指出，公司需加快本土化运营能力建设，以摆脱对国内市场的过度依赖。
未来展望：短期承压与长期博弈
从股权结构看，此次减持可能引入机构投资者优化股东背景。截至2025年9月末，完美世界机构持股比例仅为2.75%，低于行业平均水平。若通过大宗交易对接长期战略投资者，或有利于公司治理结构改善。
然而，短期市场情绪修复仍需基本面支撑。完美世界计划在2026年上线《异环》等3款新品，研发投入同比增幅预计达30%。公司能否凭借产品创新扭转估值压制，将成为决定股价走势的关键。
对于投资者而言，实控人减持仅是表象，更深层的关注点应在于公司能否在精品化与国际化战略中取得突破。随着游戏行业进入技术驱动的新阶段，完美世界在引擎自研、AI应用等领域的进展，将最终验证其是否具备长期价值。
（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）