达拉斯联储行长Logan：美联储应强化利率控制机制

达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan表示，美国的中央银行应考虑加强机制，以在市场出现压力时更有效地防止货币市场利率飙升。

在为周一于佛罗里达州费尔南迪纳海滩召开的亚特兰大联储2025年金融市场会议准备的讲话中，Logan再次呼吁鼓励更多银行使用贴现窗口，并集中清算常设回购工具（SRF）操作。她当天还将主持一场关于非银行机构在美国国债和货币市场中角色的小组讨论。

“这些市场极其强大、深厚且具有流动性，这与它们在金融体系中的核心作用相称。但它们并非刀枪不入，” Logan说。在2022年出任达拉斯联储主席之前，她长期在纽约联储市场操作部门工作，并最终担任美联储证券投资组合的负责人。

近年来，为了弥补政府赤字并替代在量化紧缩过程种从美联储资产负债表上减持的证券，美国国债发行规模大幅增加。因此，一级交易商需要消化更多供应，而他们目前的持仓已接近历史高位，使其作为市场中介的常规功能受到限制。

Logan还指出，美联储应关注更广泛的市场利率，而非仅仅是联邦基金利率。

“在我看来，利率控制不仅仅是将联邦基金利率维持在目标区间内，” 她说。

一些批评人士认为，美联储将联邦基金利率作为主要政策工具不再合适，因为这个市场本身规模非常小。该市场的日均交易量仅相当于美国商业银行资产的0.5%，其中国内银行占比更小。克利夫兰联储行长Beth Hammack曾表示，这个市场如今有多重要，是一个值得探讨的问题。

“联邦基金市场确实很小。而联邦公开市场委员会（FOMC）期望的货币政策立场，必须能够顺利传导到更大、更广泛的市场，尤其是回购市场。”Logan说道。