在金融市场中，回购协议（Repo）作为一种短期资金融通工具，发挥着至关重要的作用。它是指资金融入方在出售证券的同时，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等种类证券的交易行为。
从本质上来说，回购协议相当于以证券为质押的短期借贷。正回购方（资金融入方）将证券卖给逆回购方（资金融出方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等种类证券。例如，一家银行持有大量国债，短期内需要资金用于放贷等业务，就可以通过正回购操作，将国债卖给其他金融机构，获得资金，并约定在未来某一日期按约定价格买回国债。
回购协议的期限通常较短，一般为隔夜、7天、14天等，最长不超过1年。这种短期性使得它非常适合金融机构进行短期资金调剂。对于资金融入方而言，回购协议提供了一种便捷的融资渠道。与其他融资方式相比，它的融资成本相对较低，手续也较为简便。而且，通过回购协议融资不会影响其对证券的所有权，只是在约定期限内暂时让渡证券的使用权。
对于资金融出方来说，回购协议是一种安全性较高的投资方式。因为有证券作为质押，如果资金融入方到期无法按时回购证券，资金融出方可以通过处置质押证券来收回资金。同时，回购协议的收益相对稳定，其利率通常根据市场资金供求情况和证券的信用风险等因素确定。
回购协议在金融市场中的作用十分显著。它有助于提高金融市场的流动性，使得资金能够在不同金融机构之间快速流转。同时，它也是中央银行进行公开市场操作的重要工具之一。中央银行可以通过开展回购交易，调节市场货币供应量，实现货币政策目标。
以下是正回购和逆回购的对比表格：
项目 正回购 逆回购 交易方角色 资金融入方 资金融出方 操作过程 出售证券获得资金，未来买回证券 买入证券付出资金，未来卖出证券 目的 短期融资 获取收益、资金配置在实际操作中，回购协议的交易对象主要包括国债、中央银行票据等信用等级较高的证券。这些证券具有良好的流动性和较低的信用风险，能够为回购交易提供可靠的保障。随着金融市场的不断发展，回购协议的交易规模和参与主体也在不断扩大，它已经成为金融机构进行短期资金管理和投资的重要工具之一。
（：贺