ETF基金，即交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。
ETF基金的运作机制较为复杂，涉及多个参与主体，主要包括基金管理人、投资者、证券公司以及证券交易所等。下面详细介绍其运作的关键环节。
首先是申购与赎回机制。ETF的申购和赎回与一般开放式基金有所不同，它采用的是实物申购、赎回机制。投资者申购ETF基金份额时，需要按照基金管理人规定的申购清单，用一篮子股票（有时可能还包括少量现金）来换取基金份额；赎回时，则是将基金份额换回一篮子股票。例如，某只沪深300ETF基金，投资者申购时就需要按要求准备沪深300指数包含的部分或全部成分股，交给基金管理人以获得相应的基金份额。这种实物申赎机制保证了ETF基金的净值能够紧密跟踪标的指数的走势。
其次是二级市场交易机制。ETF基金在证券交易所上市后，投资者可以像买卖股票一样在二级市场上交易ETF份额。交易价格由市场供求关系决定，可能会与基金的净值存在一定的偏离，但这种偏离通常较小。因为当二级市场价格高于基金净值时，套利者会进行申购ETF份额并在二级市场卖出的操作，增加市场供给，使价格回归；反之，当二级市场价格低于基金净值时，套利者会在二级市场买入ETF份额并赎回一篮子股票，减少市场供给，推动价格上升。
再者是套利机制。这是ETF基金运作的重要特点之一。由于ETF存在一级市场的申购赎回和二级市场的交易两种价格形成机制，当两个市场的价格出现差异时，就会产生套利机会。比如，当ETF的二级市场价格高于其净值时，投资者可以在一级市场用一篮子股票申购ETF份额，然后在二级市场卖出，获取差价收益；反之，当二级市场价格低于净值时，投资者可以在二级市场买入ETF份额，然后在一级市场赎回一篮子股票并卖出获利。套利行为有助于缩小ETF二级市场价格与净值之间的差距，使ETF的交易价格更加合理。
为了更清晰地对比ETF基金与其他常见基金类型的差异，下面通过表格进行说明：
基金类型 交易场所 申赎方式 价格形成机制 跟踪误差 ETF基金 证券交易所 实物申赎为主 一级市场净值与二级市场供求共同影响 较小 开放式基金 基金公司、银行等 现金申赎 基金净值 可能较大 封闭式基金 证券交易所 无申赎，只能二级市场买卖 二级市场供求 可能较大本文由AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担