国泰海通发布研报称，考虑公司较快的业绩增速，给予易鑫集团（02858）2025年20xP/E（按照1港元=0.92元人民币换算），对应目标价3.91港元，对应2025年20xP/E，给予“增持”评级。公司二手车及SaaS业务高增，该行维持2025-2027年营收为115.99/129.40/144.39亿元，同比增长17%/12%/12%，净利润为11.86/14.59/18.16亿元，同比增长46%/23%/24%的预测，未来的催化剂包括汽车金融市场快速增长和资金成本继续下行。
国泰海通主要观点如下：
二手车融资保持高增，SaaS业务继续加速
1）2025年第三季度，汽车融资交易23.5万笔，同比+22.6%，相比上半年增速提升（2025H1汽车融资交易36.4万笔，同比10.7%），融资金额达到212亿元，二手车信贷增速更快，同比增加51.3%达到121亿元，二手车信贷占比进一步提升至56.9%（2025H1二手车信贷融资额182亿元，占比56%）。
2）2025年第三季度公司SaaS业务促成融资额114亿元，同比增长102%，相比上半年继续加速（2025H1融资额153亿元，同比+58.2%）；对融资总额的贡献增加至53.7%，公司优秀的风控能力获得更多资方的认可，三季度新增两家金融机构合作方。
公司业绩环比有望继续改善，AI应用逐步落地
参考三季度运营数据，该行预计公司下半年业绩有望继续改善，预计下半年业绩将好于上半年；公司业绩持续增长且轻资产转型，未来分红值得期待。AI方面，2025年第三季度稳步推进AI产品“X
Call”。预计到2025年底前，将完成融资前期代理化布局（包括“X
Call”及其他AI产品）。这些AI产品落地后，将大幅提升信贷申请环节中线上营销、文件处理、客户管理的效率，同时通过即时通讯、智能语音的高度自动化互动，优化客户转化效率与体验。
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