跨期套利交易的基本策略是什么？

跨期套利交易是期货市场中常用的一种套利策略，它主要利用同一期货品种不同交割月份合约之间的价差变动来获取利润。以下为您详细介绍跨期套利交易的基本策略。

首先是牛市套利，也称为正向套利。在这种策略中，投资者预期较近月份的合约价格上涨幅度会大于较远月份合约价格的上涨幅度，或者较近月份合约价格的下跌幅度会小于较远月份合约价格的下跌幅度。因此，投资者会买入较近月份的合约，同时卖出较远月份的合约。当市场走势符合预期时，通过平仓操作就能获得收益。例如，在农产品期货市场中，若预计近期供应会因天气等因素减少，而远期供应会随着新一季作物的种植而增加，就可以采用牛市套利策略。

其次是熊市套利，又称反向套利。与牛市套利相反，投资者预期较近月份合约价格的下跌幅度会大于较远月份合约价格的下跌幅度，或者较近月份合约价格的上涨幅度会小于较远月份合约价格的上涨幅度。此时，投资者会卖出较近月份的合约，同时买入较远月份的合约。当市场朝着预期方向发展时，平仓即可获利。比如，当市场预期某种商品的近期需求会大幅下降，而远期需求会有所回升时，就适合运用熊市套利策略。

还有蝶式套利，它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。具体操作是，买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份合约数量之和。蝶式套利的风险和利润通常都比普通的跨期套利要小，适合风险偏好较低的投资者。

为了更清晰地对比这三种跨期套利策略，以下是一个简单的表格：

套利策略操作方式市场预期牛市套利买入近月合约，卖出远月合约近月合约价格涨幅大于远月或跌幅小于远月熊市套利卖出近月合约，买入远月合约近月合约价格跌幅大于远月或涨幅小于远月蝶式套利买入（或卖出）近月合约，卖出（或买入）居中合约，买入（或卖出）远月合约通过不同合约价差变动获利，风险相对较小

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（：贺