长安期货刘娜：短期橡胶有冲高可能

天然橡胶和20号胶评论：

今日商品期货市场多数品种上涨，文华商品指数收涨0.47%，其中贵金属、石油板块涨幅居前。今日，RU01夜盘拉升幅度超1.5%，日盘涨幅略回落，但全天盘面偏强，日线收涨1.22%；20号胶距与天然橡胶走势趋同，NR01收涨0.78%，涨幅不及RU；天然橡胶和20号胶均实现连续三日收涨。

橡胶供应端来看，近期QinRex消息显示，泰国橡胶管理局表示南部地区的严重洪水或导致泰国橡胶产出损失，自11月18日至27日的10天期间内，洪水已经导致9个府损失橡胶产出超4.3万吨，到洪水退去，生产恢复时，橡胶产出损失可能会翻一番，达9万吨，一些地区受到了严重冲击。此消息仍需最终数据确认，需注意东南亚主产区处于放量阶段，供给端压力仍存。

库存方面：钢联数据显示，11月21日当周青岛干胶库存为46.88万吨，高于前一周的45.25万吨；社会库存为107.97万吨，亦高于前一周的106.18万吨。库存连续第四周增加，后期需关注累库速度。

需求端来看，从下游开工率来看，11月27日当周全钢胎开工率63.33%，半钢胎开工率为69.19%，全钢胎开工率均较前一周回升，但半钢胎开工率下滑。

终端汽车数据来看，据LMC Automotive报告显示，2025年10月全球轻型车经季节调整年化销量为9，600万辆/年，仅略低于8月；1-10月累计销量则增长5%达7，500万辆。汽车销售表现较好，对橡胶有一定支撑。

整体来看，近期盘面较强，一是由于泰国洪水导致产出损失的消息；二是原油的提振；盘面在短期内有继续冲高的可能，但需注意库存压力增大，下游需求无明显亮点，不建议过分看高。风险点：其他突发因素。

长安期货：刘娜

F3070799

Z0015395

2025年11月28日