来源：华泰期货
作者： 新能源有色金属组
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沪银
日内白银价格显著走强，主力合约沪银2602收于12525元/千克，涨幅达3.35%；黄金日内微涨，主力合约沪金2602收于947.16元/克，涨幅0.14%。
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，040.86吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15，582吨，较前一交易日增加70吨。
近日市场对于12月美联储降息路径预期发生较为明显调整；在多位美联储官员放鸽后，市场偏向交易12月份美联储将继续降息。根据Fedwatch显示，现阶段12月FOMC会议继续降息25BP概率已达84.9%，维持利率不变概率为15.1%。
此外美联储发布褐皮书显示，根据美联储12个辖区中的大部分报告，自上次报告以来，经济活动基本持平；不过有2个辖区指出经济小幅下滑，1个辖区报告经济小幅增长；整体看前景基本未变，部分人士指出未来几个月经济活动放缓的风险加大。美国经济降速风险逐步凸显，对于贵金属尤其是有现货短缺预期的白银而言形成向上驱动。
策略上看，白银交易逻辑与黄金略有不同：全球白银显性库存出现明显下滑叠加上游银矿供给未见明显边际增量，现货偏紧与宏观面改善共同推动银价上行。鉴于目前银价已逼近前高水平，短期或不宜继续追高；同时目前金银比价明显下行后或有回升需求，可逢低试多黄金；维持对黄金谨慎偏多的观点。
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