事件：公司发布2025 年三季报，报告期内实现营业收入515.4 亿元，同比增长4.77%，归母净利润8.69 亿元，同比增长16.55%，扣非净利润7.76 亿元，同比增长21.76%；其中三季度单季实现收入180.5 亿元，同比增长0.71%，环比下降4.66%，归母净利润1.60 亿元，同比增长13.42%，环比下降60.36%。前三季度聚酯纤维价跌量增，成本下降推动毛利率提高。2025 年前三季度，公司涤纶长丝收入360 亿元，同比下降8.3%，销量558 万吨，同比增长2.3%，销售均价6443 元/吨，同比下跌10.4%；涤纶短纤收入59 亿元，同比下降3.7%，销量97 万吨，同比增长4.5%，销售均价6072 元/吨，同比下跌7.8%；PTA 收入71 亿元，同比增长314%，销量167 万吨，同比增长394%，销售均价4248 元/吨，同比下跌16.2%。前三季度公司核心原材料PTA、PX、MEG采购价分别为4231元、6090 元、3969 元/吨，同比分别下跌16.7、16.9%、1.0%；公司综合毛利率5.91%，同比提高0.3 pct。三季度产品价格环比总体平稳，销量环比有所下降。2025 年第三季度，公司涤纶长丝收入128 亿元，环比下降5.7%，销量201 万吨，环比下降6.3%，销售均价6366 元/吨，环比上涨0.7%；涤纶短纤收入20 亿元，环比下降3.0%，销量33 万吨，环比下降2.8%，销售均价5957 元/吨，环比下跌0.2%；PTA收入24 亿元，环比下降2.9%，销量58 万吨，环比下降3.0%，销售均价4195元/吨，环比上涨0.1%。三季度单季，公司主要原材料 PX、MEG 市场均价环比分别上涨 3.3%、0.9%，PTA 市场均价环比下跌 0.9%，涤纶长丝和PTA平均价差环比二季度有所收窄，公司综合毛利率 5.0%，环比下降 1.4 pct。具有较强的规模化优势，持续完善产业链一体化。近两年，涤纶长丝龙头企业进一步扩大领先优势，对行业的主导能力进一步增强。公司已形成“PTA-聚酯-纺丝-加弹” 产业链一体化和规模化的经营格局，截至目前公司涤纶长丝产能达到845 万吨，市场占有率超 15%，国内民用涤纶长丝行业第二；涤纶短纤 120 万吨，国内涤纶短纤产量位居第一。公司努力完善上游产业链，积极推进 PTA 项目配套建设，截至目前公司 PTA 产能已达到 770 万吨，预计到 2025 年年底，随着公司四期产能的投放，公司 PTA 产能将突破1000 万吨，为公司聚酯生产提供了强有力的稳定的原材料供应。维持“增持”投资评级。由于主要产品景气度偏低，我们调整盈利预测，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为11.44 亿、16.25 亿、19.98 亿元，EPS分别为 0.75、1.07、1.31 元，当前股价对应PE 分别为21、15、12 倍，维持“增持”投资评级。风险提示：下游市场需求不足、产品价格下跌、新项目投产不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：
相关推荐：
文章版权声明：除非注明，否则均为新凤鸣(603225)：三季度业绩环比下降 反内卷有望带动盈利修复原创文章，转载或复制请以超链接形式并注明出处。