【恒银期货研报：焦煤期现价格联动上行，但上涨空间受压制】 10月24日研报显示，供应扰动下原料煤价持续上涨。供应端受安监、矿端事故等影响产量收缩，11月安全巡查将开启，扰动还会持续。 需求端，铁水高位延续回落，有阶段见顶预期，但239.9万吨仍处历年高位，焦炭产量跟随下降，刚需支撑仍在。库存端，矿端产量缩减，下游补库恢复，矿端库存回落。 本周宏观氛围向好，短期矿端扰动和铁水高位支撑焦煤价格，期现价格联动上行。不过旺季需求不足，钢厂利润收缩，焦钢博弈加剧，焦炭二轮提涨仍在博弈。 黑色板块正反馈因终端需求疲软难以顺畅实现，压制焦煤上涨空间。后续需关注矿端实际减产和终端需求情况，中长期反内卷政策预期提供底部支撑。
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