投资是一场没有终点的修行，我们在这场修行中感受人生的厚度。在这个充满不确定性的世界里，投资的更优解，并非一个静态答案，而是需要持续追寻的动态平衡。
作为长城睿达多元稳健FOF的拟任基金经理，杨光已经从事资产配置研究多年，在她看来，她的工作本质，更像是在理性计算与人性洞察之间，寻找那个更优的平衡点。
杨光认为，在“科技进步、新质生产力、人群共识”为核心的新范式下，资产定价的底层逻辑正在经历深刻变革。但是，如何将这种定性认知转化为可执行的投资策略，则见人见智。杨光的答案是：通过量化纪律来寻找投资的更优解。
以下便是杨光对自己投资体系和思路的详细阐释，包括资产定价、因子投资、组合构建、动态调整、模型优化等各个维度的思考。
战略罗盘：定性认知的指引
在我的投资体系中，定性研究如同远航时的罗盘，为整个投资旅程指明方向。透过对市场的深入观察，我相信资产定价的底层逻辑正在经历深刻变革。
我认为传统的估值模型或在逐渐失效，取而代之的是以“科技进步、新质生产力、人群共识”为核心的新范式。这个认知不仅来自于数据分析，更源于对时代脉搏的敏锐感知。当看到新一代消费者积极拥抱国货品牌，当观察到硬科技企业在全球产业链中崭露头角，我更加确信这种结构性变化的重要性。
然而，宏观的洞察需要微观的落地。这就引出了一个问题：如何将这种定性认知转化为可执行的投资策略？我的答案是：通过量化的纪律来实现定性的智慧。
导航系统：定量工具的精准执行
在明确了战略方向后，我需要一套精密的导航系统来确保航行的平稳。这套系统由两个核心部件构成：
CPPI技术：动态风控的智慧
- 风险敞口机制：根据净值表现动态调整风险敞口
- 自动平衡：市场波动时系统自动调整资产配置
- 纪律优先：尽量杜绝人为情绪对风控的干扰
风险预算模型：精细化的资源配置
- 风险平价原则：均衡各资产类别的风险贡献度
- 因子投资视角：透过资产表象，把握核心风险因子
- 动态优化：根据市场环境智能调整风险预算分配
这套系统的精妙之处在于，它既能保持执行层面的纪律性，又能为战略层面的定性判断留出一定的空间。比如，在因子权重的设定上，我倾向于给予代表新质生产力的因子更高权重，这便是定性认知对定量模型指导作用的体现。
寻找更优解：在边界上的平衡术
投资管理的精髓，在于在多个维度上寻找那个微妙的更优解。这个过程需要理性工具与感性认知共同发挥作用：
1）短期与长期的协调
市场总是充斥着短期噪音与长期信号。我的工作是过滤噪音，把握信号。通过设置不同的时间维度参数，希望让我的投资模型既能应对短期波动，又不失长期布局的耐心。
2）坚守与调整的智慧
在坚持核心策略的同时，也要保持适度的灵活性。这需要建立清晰的信号体系：什么样的市场变化需要调整参数，什么样的波动属于正常范围。这种界定的本身，就是理性与感性的融合。
3）实践中的平衡艺术
在实际操作中，这种平衡艺术体现在各个层面：
资产选择上，我会将符合新质生产力方向的资产纳入核心观察池，但具体的配置权重完全由模型根据风险收益比决定。这样既保证了投资方向与时代趋势吻合，又能尽量确保配置决策的客观性。
组合调整上，主要基于严格的信号触发机制，但也会考虑交易成本和对投资者的影响。在执行必要的调整时，会采取分步实施的策略，以平滑对市场的冲击。
与此同时，我也希望加强与投资者的沟通，未来我会在定期报告中阐释业绩背后的投资思路，帮助投资者建立理性预期。
在持续优化中前行
我深信，好的投资方法不是追逐短期热点，而是要构建一个能够自我进化、经受时间考验的体系。在我的投资体系中，量化工具是实现投资目标的科学途径，而对投资者负责的初心，则是这个体系最核心的算法。
每一次的数据分析、每一次的模型优化、每一次的配置调整，都是在理智与感性的边缘寻找那个更优解的过程。这条路或许不够喧嚣，但可能更踏实；或许不够刺激，但可能更可持续。
免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。