惠誉下调北美企业评级展望至“恶化”，预警高关税或引发通胀与消费萎缩双压

惠誉评级近日下调北美非金融企业2025年发展预期，将评级展望从"中性"调整为"恶化"。这家国际评级机构警示，若美国政府持续推进高关税政策，或将触发新一轮通胀并削弱民众消费能力，对经济运行构成双重压力。

此次评级调整覆盖美国多个消费导向型行业，包括零售业、酒类饮料行业、餐饮服务业，以及全球汽车制造和油气开采领域。惠誉分析指出，与2022至2023年通胀周期形成鲜明对比的是，当前企业难以通过提价策略维持经营数据——彼时尽管物价上涨，但强劲的就业市场和新冠疫情期间财政刺激政策形成的居民储蓄，为消费市场提供了有效支撑。

"我们观察到企业盈利模式正面临结构性转变"，惠誉在周三发布的研报中强调。该机构预测，若消费者无法消化关税政策导致的终端产品涨价，企业将被迫采取非常规经营策略，包括但不限于压缩运营成本、推迟资本性支出等措施以维系现金流。

值得注意的是，惠誉虽维持对美国经济"2025-2026年不会出现技术性衰退"的基础判断，但明确指出"监管政策不确定性正在侵蚀经济增长动能"，同步下调了对美国GDP增速、通胀走势及消费市场表现的预期评级。

在行业评级分化方面，惠誉对软件技术服务和商业服务领域维持"中性"展望，认为数字化转型需求将为相关企业提供稳定支撑。航空航天与国防工业则获得评级上调，主要驱动因素包括：全球民航市场逐步回暖带来的飞机订单增长，以及主要经济体持续加码的国防预算投入。