研报掘金丨国盛证券：维持东阳光“买入”评级，收购秦淮加速，同时拓展SST电源新业务

国盛证券研报指出，东阳光收购秦淮加速，同时拓展SST电源新业务。此次收购完成后，公司将成功获取秦淮数据这一领先的超大规模算力基础设施运营商，其核心资产包括覆盖环首都、长三角、粤港澳及西部枢纽节点的全国性算力网络，行业顶尖的绿色低碳技术，以及稳定的头部互联网客户资源。另外，SST智能直流方案全球首发，落地于秦淮数据中心，开启AI算力“电尽其用”新阶段。不仅仅在IDC和SST，东阳光正构建从硬件底层到算力应用的完整技术闭环，打造算力一体化平台。这一系列布局表明，公司的战略远不止于单一技术点的突破，而是希望通过系统性的生态整合，实现对AI算力基础设施全价值链的覆盖。在不考虑秦淮数据中国利润增厚及液冷业务放量预期情况下，主要针对公司现有传统主业，预计公司2025-2027年收入为157/245/310亿元，归母净利润为14/22/28亿元，对应PE分别为47/30/24倍。公司积极布局AI基建，切入AIDC，同时布局散热液冷+电源+机人等多赛道，有望充分受益于AI算力需求爆发，维持“买入”评级。