期货市场的跨期套利有哪些类型？

在期货市场中，跨期套利是一种常见且重要的交易策略，它利用同一期货品种不同交割月份合约之间的价差变动来获取利润。跨期套利主要有以下几种类型。

首先是牛市套利，也被称为“买近卖远”套利。在这种套利策略中，投资者买入近期合约，同时卖出远期合约。其原理基于当市场处于牛市时，近期合约价格的上涨幅度往往会大于远期合约，或者近期合约价格的下跌幅度小于远期合约。例如，在农产品期货市场，如果预计未来一段时间需求旺盛，近期合约由于更接近交割期，受市场供需关系的影响更为直接，价格上涨的可能性和幅度更大。投资者通过这种套利方式，在价差有利变动时平仓获利。

与之相对的是熊市套利，即“卖近买远”套利。当市场处于熊市行情时，投资者卖出近期合约，买入远期合约。因为在熊市中，近期合约价格的下跌幅度可能会大于远期合约，或者近期合约价格的上涨幅度小于远期合约。比如，当市场预期某种商品未来供应会大幅增加，近期合约价格会因供应压力而快速下跌，此时采用熊市套利策略，等待价差朝着预期方向变化后平仓，从而实现盈利。

还有蝶式套利，它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。具体操作是，买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份合约数量之和。蝶式套利的风险和利润相对较小，它主要是利用不同交割月份合约之间价差的不合理波动来获利。

下面通过表格来对比这三种跨期套利类型的特点：

套利类型操作方式市场环境获利原理牛市套利买近卖远牛市近期合约涨幅大于远期或跌幅小于远期熊市套利卖近买远熊市近期合约跌幅大于远期或涨幅小于远期蝶式套利买入（或卖出）近期和远期，卖出（或买入）居中月份无特定要求利用不同合约价差不合理波动

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（：贺