1110热点追踪：库存持续下滑，碳酸锂大涨7%

周一开盘后，碳酸锂延续上周后半周强势格局，价格重心进一步上移，日内最大涨幅超7%。上周江西省自然资源厅发布枧下窝矿采矿权出让收益评估报告公示，报告公示期为10个工作日，矿种变更事宜有所进展，但整体复产的节奏尚未可知。在供给端仍存变数的情况下，碳酸锂再迎大幅增仓，短期多头氛围较浓，盘面或继续围绕枧下窝项目复产节奏展开博弈。

基本面来看，碳酸锂周度产量环比增加454吨至21534吨，不过需求增幅更显强势：周度三元材料产量环比增加666吨至19234吨，磷酸铁锂产量环比增加1400吨至88990吨。据乘联会，2025年10月全国新能源乘用车厂商批发销量达到161万辆，同比增长16%，环比增长7%。预计2025年1-10月累计批发销量达到1205.4万辆，同比增长30%。在需求强劲的背景下，碳酸锂周度库存环比减少3406吨至123953吨，其中下游环比减少1280吨至52008吨，中间环节环比减少790吨至41230吨，上游环比减少1336吨至30715吨。若枧下窝月底前无复产动作，需考虑碳酸锂供需结构转为短缺，价格或仍存走强驱动。价格中期的不确定性在于：第一，项目实际复产的时间节点和复产后带来的供应增速；第二，动力端在今年前置消费后一季度可能存在淡季。

资料来源：Wind、光大期货研究所

撰稿：史玥明

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