陈骏昊
国泰君安期货市场分析师 Z0021546
昨晚美国10月ADP就业人数公布，增加4.2万人，是今年7月以来的最大增幅，高于预期值增加2.8万人，并且将9月数据向上修正为减少2.9万人。数据公布后，市场态度偏谨慎，金银价格在短暂回落后快速修复，维持高位整理格局。那么金银短期走势怎么看？近期需要关注哪些方面？今天我们就来聊一聊。
近期，随着前期多头离场、市场风险偏好抬升以及美联储12月降息预期转弱，贵金属价格开启高位调整。由于此前宏观事件大多落地，11月处于宏观真空期，上涨驱动不明显，金价短期没有较为清晰的走势方向；白银方面，随着此前海外价差矛盾环节，白银价格有所回落，但是伦敦市场库存中长期偏低的矛盾仍在，可关注白银震荡反弹的可能性。
短期内贵金属需关注两个方面，一是美联储降息节奏，由于10月议息会议上鲍威尔表态偏“鹰”，市场对12月降息预期有所回落。根据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为62.5%，维持利率不变的概率为37.5%；到明年1月累计降息25个基点的概率为54.8%，维持利率不变的概率为25.9%，累计降息50个基点的概率为19.4%。美联储内部对于是否继续降息也存在较大分歧；二是全球贸易情况，如再次发生扰动，黄金的避险需求或将重新回升。
总的来说，短期内金银高位整理的格局或将维持，各位投资者需谨慎操作，但支撑贵金属价格的长期逻辑并未改变，如全球央行持续购金、对抗长期通胀以及去美元化等。（完稿时间：2025.11.6 13：50）
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