美国总统特朗普迅速推出的新一轮关税政策正在对全球经济产生深远影响，不仅导致美国进口放缓，也加剧了全球增长放缓的担忧，并重新点燃了通胀隐忧。与此同时，这一系列政策也对美元构成了巨大压力，根据道琼斯市场数据显示，美元今年前五个月录得有史以来最差的年初表现。
数据显示，美元指数年初至今已下跌8.4%，逼近自2022年春季以来的最低水平。该指数衡量美元兑六种主要货币的整体表现。分析人士指出，美元持续走软的背后，不仅有特朗普的贸易战政策，还有近期美国财政法案中隐藏的一项“复仇税”提案，或将进一步冲击国际投资者对美国市场的信心。
上周，美国众议院通过的税收与支出法案中新增了一项名为“第899条”的规定，被市场称为“复仇税”（revenge tax）。该条款授权美国政府对来自税制被认为不公平或歧视性的国家的投资，征收额外税费。
例如，来自欧洲的投资者若将资本利得、股息或美国国债的利息汇回本国，可能需额外缴纳税款。而欧洲此前对美国科技巨头征收的数字服务税，正是特朗普政府长期不满的焦点，被视为“非关税壁垒”的典型代表。
盛宝银行全球宏观策略主管John Hardy指出：“这种针对外国持有美国资产的新动作，可能会抑制全球盈余资本流入美国资本市场。对于正在寻找美资替代投资标的的主要市场参与者而言，这无疑是美元的负面因素。”
今年以来，尽管欧元区经济疲软，欧洲央行已两次降息且可能在本周四再次行动，但欧元仍兑美元上涨11%；日元上涨9%，尽管其短期投资几乎无利可图；英镑也上涨8%，尽管英国央行也进行了降息，经济放缓趋势明显。
在全球主要货币普遍走强的背景下，美元处于明显劣势。美国银行曾称，汇率是开放经济中最关键的价格，不仅是资产类别本身，更是宏观政策的有力传导机制。如今，这一机制所释放的信号正指向美元的持续走弱。
美元走软虽对美国出口商有利，有助于提升其国际竞争力，也令海外收益的汇回成本下降。但从更广泛的层面来看，这种趋势可能对美国金融市场构成长期挑战。
当前，美国庞大的全球贸易赤字实际上依赖于海外资本流入，为美股提供支撑，压低国债收益率，并在长期支撑美元。国会预算办公室（CBO）预计，美国财政状况将进一步恶化，到下个十年中期，联邦债务将突破50万亿美元。在此背景下，保持海外资本持续流入对于美元的长期稳定至关重要。